对于预期系统，我们还有一个必须要认识的问题：预期并不能对潜在收益作出客观评价。这就导致预期下的行为与理论目标出现偏差。
理论上，我们希望赚更多的钱，而不是挣得越少越好。但在预期系统的指导下，我们的行为并非一向如此。这一点，以下实验即可证明。
通过与丹尼尔·卡尼曼合作，哈佛医学院的教授彼得·科尔什（Peter Kirsch）领导一个研究团队，就输钱概率对预期收益强度的影响进行了检验。
在这个实验中，研究人员制作了一个幸运轮。这个幸运轮有三个完全相等的部分，每一部分代表不同的结果——“幸运”、“中等”和“不幸”。这就意味着，每个结果出现的概率是完全相同的，都是1/3。
然后，研究人员让被试去转动三次幸运轮，并告诉他们：幸运轮的结果是随机的，概率都是相同的，只是每次转动幸运轮的结果评估略有不同。其中：第一次转动的结果分别有“赢得10美元”、“赢得2美元”以及“赢得0美元”（即不赚不赔）；第二次转动的结果对应的则是“赢得2美元”、“不赚不赔”以及“输掉2美元”；第三次对应的则是“不赚不赔”、“输掉1美元”以及“输掉5美元”。同时，研究人员对被试的大脑反应和情绪进行观察并记录。
在实验中，研究人员发现，当被试在转动幸运轮时，他们的大脑并没有孤立地去看待潜在收益，而是不自觉地拿潜在收益去对比其他可能结果。这样，在转动有可能输钱的那一轮时，大脑的兴奋度丝毫不亚于在等待转动可能获得10美元那一轮的兴奋度。
被试期待转动“上佳”轮子是很容易理解的。因为“上佳”轮子可能会让被试赚到10美元，而且被试还不需要承担任何风险。但是，被试期待“中等”轮子，就有些让人意外了。因为“中等”轮最多只能带来2美元的奖金，可以实现的收益可以说是比较小，更重要的是，这笔钱收益伴随着输钱的风险。
这是怎么一回事呢？
美国加州大学伯克利分校心理学家芭芭拉·梅勒斯（Barbara Mellers）曾指出：与结果已经确定、注定会赚钱的赌注相比，输赢机会各占一半的赌注能让人们体会到更多的乐趣。换句话说，在本来应该输钱的情况下赚到钱的感觉会更美妙。
正是由于这种心理，人们才会对看起来没有不良现象的事情产生悲观的想法，甚至潜意识里希望它能出现一些他人难以控制的意外。而为了让自己能够应对处理这些意外，人们就会对事物作出悲观的评估和决策。这在投资实践中的表现即为悲观策略。
悲观策略与乐观决策法相反，采用悲观策略的决策者往往对未来持悲观的看法，认为未来会出现最差的自然状态，即事情会向最坏的一面发展，因而在决策时从事情发展的“最坏结果”着手，选择在“最坏状况”下能获得最大收益的方案。例如以下的“新产品生产计划”的案例：
某公司计划生产一种新产品。该产品在市场上的需求量有四种可能：需求量高、需求量一般、需求量低。虽然每种情况出现的概率还无法预测，但产品策划人员还是根据以往的经验提出了三种生产方案，即新建生产线、改建生产线和外包生产。
假如该产品计划生产5年，每一种方案在各种自然状态下5年内的预期损益。
那么，悲观的决策者会从自然状态最坏的角度，即“需求量低”的角度，考虑问题。
在“需求量低”的情况下，新建生产线会造成1000万元的损失，改建生产线会造成200万元的损失，而外包生产却可以获得200万元的收益。三者相比较而言，外包生产能获得最大的利益。所以，决策者会选择“外包生产”的方案。
在这个案例中，决策者选择“外包生产”的方案，即使遇到市场不景气，出现最坏的情况，公司也依然可以获得200万元的利润。这就是“悲观策略”的优势所在——选出“风险最低”、“最安全”的决策方案。
不过，我们还要清楚一个事实：用悲观策略选择的方案，虽然不会让我们在“万一”的状况下遭受巨大的损失，却也不会让我们在自然状况良好的情况下获得最大的收益。例如在前面所述的“新产品生产计划”案例中，如果新产品在投入市场后，市场反应不是最差，而是良好或者非常好，处于正常销售或畅销的状态，那么“外包生产”的保险方案就会让公司与巨大的利润“擦肩而过”。
这种现象在个人股票投资上的表现是，保守的人因相信“股市有风险，入行需谨慎”的警言而把钱存入银行，不料却遇到了牛市，股价一路飙涨，眼睁睁地看着别人的口袋越来越鼓，而自己的口袋里只有少得可怜的存款利息，懊悔地埋怨自己“没眼光”。
如果你是一个股民，你是愿意认赔呢，还是愿意承受自己“没眼光”？
从经济学的观点来看，赚不到钱并不会让自己的经济遭受损失，但是赔了钱却是实实在在的损失，因而承认自己“没眼光”远比认赔要轻松得多。然而，事实却与此截然相反——赚不到钱的人总是比认赔的人还要痛苦。
当投资失败、亏损时，投资者可以用很多方法把失败的责任转移给市场，自己只分担很少责任甚至完全不用承担责任。但是，当投资者害怕遭受损失而没有参与投资，在观望中眼睁睁地看着大量的金钱落入完全不如自己的人的口袋时，他们也同样会感觉到失败，但这种失败却无法归咎于市场。因为市场并没有做什么事情，只是向所有人提供了同样的机会，失败的原因只有一个——自己没有好好利用机会。这样，他们就无法用合理化的方式消除痛苦。
总之，悲观策略是一种比较安全的投资方法，但其代价可能是“更加后悔”。是否用它进行决策，决策人应该“三思而后行”。思考后才进行的决策，不管结果多么令人丧气，都不要后悔。毕竟，从更长远角度来看，你还有很多机会获得更多的利益。
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