损失厌恶是也影响人们进行投资的一个重要的心理因素。
所谓损失厌恶，是指人们在面对同样数量的收益和损失时，倾向于认为损失更加令他们难以忍受。这种心理可以从以下实验中得到证实。
请想象以下情景：
假如你是一个足球迷，你所在的城市的体育馆将在今天晚上7点钟举办一场精彩的足球比赛。而你在一个星期前恰好得到一张免费的足球票，便打算到现场观看比赛。如果傍晚时刮起了八级大风、下起了特大暴雨，出门非常危险，你会改变自己的主意、不去比赛现场吗？
如果你的足球票不是免费的，而是自己排队两个小时、花费1000元购买的，面对恶劣的天气，你会改变观看比赛的主意吗？
从客观的、理性的角度来看，是否到现场观看比赛，怎么获得的门票并不重要，人身安全和**满足才是关键。因此，当两者不冲突时，到现场观看比赛是理所当然的。可是，当人身安全受到威胁时，人们就应该果断地放弃观看现场比赛的**，回家观看电视直播或者转播。
然而，人们的选择却并非如此。美国经济学家理查德·泰勒通过调查发现：如果足球票是自己买的，那么很多人宁愿冒风险也要到现场观看比赛。
这就是“损失厌恶”的主导作用：在损失厌恶的驱使下，人们对金钱的态度更倾向于强调损失而非收益。换句话说，与丢失100元的悲哀程度相比，捡到100元的喜悦程度似乎是微不足道的。即使两者在同一天发生，人们的心情也会因丢钱而郁闷不已。
这其实是一种不理智的认知方式。而人们之所以不能理智地认识金钱方面的损失，关键原因在于，长久的生存和生活压力，以及由来已久的传统观点，金钱在人们的内心深处已经演变成一种可以与安全和舒适等同起来的物质。财务上的损失或匮乏，都会成为一种致人痛苦的惩罚，唤醒隐藏在我们内心深处最原始的恐惧感。
美国爱荷华大学的神经科学家所设计的一个实验，可以显示人们对损失金钱的恐惧感。
在实验正式开始之前，实验人员先在所有被试的胸部、手掌、脸上安装电极和其他检测装置，以便对他们的呼吸、心跳、汗液分泌和肌肉活动进行跟踪。
之后，被试开始参与一种由神经科学家安托万·贝沙拉和安东尼奥·达马西欧设计的游戏：先拿到2000美元的赌金，然后点击鼠标，在电脑屏幕上左右两侧的四副扑克牌中选出一张牌，按扑克牌背面的条件或输掉或赢取赌金。每副扑克牌都是正面显示，被试无法看到扑克牌后面的信息，他们每抽取一次牌，都可能变得“更富有”，也可能会“更贫穷”。
当然，设计者还对扑克牌做了一些被试不知道的手脚：左侧的两副牌中，代表损失和收益的金额都比较大，数量均等，都各占一半；右侧的两副牌中，代表收益的扑克牌数量较多，但所显示的奖励幅度很小，而代表损失的扑克牌数量和金额则相反。换句话说，左侧的两副扑克牌意味着高收益和高风险；右侧的两副扑克牌意味着低收益和低风险。
不过，这并不是一个长久的秘密。很多被试在经历过几轮游戏之后会发现其中的奥秘，转而从右侧的两副牌中抽取更多的牌，“镇定自若”地赢取更多的钱。而实验人员所观察的正是被试这样操作时的心理。
研究结果表明，在点击任何一张可能输钱的纸牌之前，被试的皮肤都会出汗，面部肌肉都会紧张，并伴随呼吸加速、心率加快等反应。比如，一个被试在游戏最初打出一张让他输掉1140美元的纸牌时，他的脉搏次数马上就从75次猛增到145次；在游戏中后期，即使这名被试已经“总结出”低风险的规律，但在经历了右侧危险牌带来的三次大笔损失后，再从右侧牌中挑选纸牌之前，他还会出现躁动不安的身体反应，甚至不用点击，仅仅是把鼠标移动到右侧的两叠牌上，他的生理机能也会像看见一只咆哮的老虎一样躁动不已。
对此，神经学家安东尼奥·达马西欧给出了这样的解释：货币是社会生活中的一种象征，它不仅是人们维持生活的必要方式，还成为一种延续人们维持社会地位的不可或缺的手段。从这个角度说，赔钱的结果，与遭遇猛虎、深陷火海或是站在悬崖边缘一样，都能从人的身体激发出一种最原始、最根本的恐惧感。这种恐惧感也会促使人们作出一些倾向于保守的财务决策。如以下的抛硬币实验：
心理学家给每一位被试分发了20美元的游戏币，然后向他们提出了以下的游戏规则：
整个实验由20轮抛硬币游戏组成。在每次抛硬币之前，你都可以参赌，猜测硬币落地时是正面朝上还是反面朝上。如果你猜对了，你可以赢得3美元；如果你猜错了，你要输掉1美元。此外，你也可以不选择不扔硬币，这样你就没有任何损失。不管你是否参与游戏，在实验结束时，你都可以将你手中的游戏币换成等值的美元现金。
结果发现，在20个游戏轮次中，只在其中12个轮次中有小部分被试参与了游戏。也就是说，没有人愿意参与全部游戏，即使在有人参与的轮次中，大部分人还是选择充当观众在一旁观望。
损失厌恶者，宁愿放弃赢取3美元的机会，也不愿意承受输掉1美元的痛苦；宁愿选择没有损失威胁的储蓄，也不愿意承受1%的风险去获得几倍于储蓄的收益。他们因为害怕面对损失所带来的痛苦，而甘愿远离任何带有风险、可能会让财富缩水的投资。
Copyright 2024 乐阅读www.22is.com