鳄鱼法则源于鳄鱼的吞噬方式：猎物愈试图挣扎，鳄鱼的收获愈多。
假如一只鳄鱼咬住了你的脚，你为了全身而退，试图用手臂去推开鳄鱼，就会陷入鳄鱼的圈套。因为鳄鱼等得就是你的这种挣扎。一旦你的手臂伸过来，它的嘴巴就会同时咬你的脚与手臂。你越挣扎，就越难逃脱。因此，一旦鳄鱼咬住你的脚，你唯一生存的机会就是牺牲一只脚。
这个道理应用在投资交易中即为“止损”。其规则是，在投资的亏损达到一定数额时，投资者应立即斩仓出局，以避免亏损的进一步扩大。这是以小损止大损的策略。
从理论上讲，没有人在意识到亏损后会选择入市，也没有人在预期到市场已经达到顶峰时还“勇敢”介入，更没有人会在预料到价格将再创新高时而积极抛出手中的股票。但在实际操作中，这样的情况却频频发生。
在一家能源企业上市的当天，一位股民以45元的价格买入这家企业的10000股股票，期待着能大赚一笔。然而，在上市的第二天，这只股票的价格便跌到40元。这一跌，跌掉了他对这只股票的信心，便赶紧给一位早年即开始做投资的朋友打电话，问他自己该怎么办。
这位朋友给他分析了当时的市场态势，并给他提出一个“止损”的建议：先止损，虽然会亏了一些钱，但可以避免更大的亏损。
这位股民虽然觉得朋友的分析条条在理，但是还是不忍心就此“割肉”。他觉得如果能等一等，股价就可以回升。结果，直到现在，这只股票也没有回升，甚至还跌破了10元。
看到这个数字，他后悔不已：“如果当时能够止损的话，现在的情况可就大不一样了。”
投资市场的风险规则，正如世界投资大师索罗斯所说的：投资本身没有风险，失控的投资才有风险。而投资失控的主要原因，则是人们对损失的厌恶。
通过第二章的内容，我们已经知道，损失带给投资者的痛苦程度，远比同等额度的收益所得到的快乐程度强烈得多。这就意味着，几乎所有的投资者在遭受损失时，其内心都会出现一种尽力挽回损失的潜意识。这种心理会驱使投资者不能忍受亏损，只要亏损一点，就会做出非理性行为，进而威胁其资金的安全。
因此，对于混迹在投资市场的人来说，克服人性的弱点、按计划止损，是一个非常重要的投资法则。尤其是在证券市场这样跌宕起伏波动较大的投资市场中，止损就显得更加不可或缺了。
当然，也有人以巴菲特的“长期持有”为理由提出了“不止损”的观点。因为从长远来看，稳定的公司股票迟早会涨上去的。这是有道理的。不过，对于普通投资者来说，还是有“止损”为好。
2007年10月，整个股市已经进入了一种近乎疯狂的状态，虽然上证指数已经达到了6000点的高位，但对超过万点的幻想却让许多投资者处在了极度的兴奋中，甚至有专家还提出了“满仓等待暴跌”的口号。
有一个投资者，原因已经已经准备“结账”离场，但又不甘心就此错过，于是又拿出全部的投资资金以70多元和接近55元的高价购买了当时的两只号称会涨到百元的热门股——中国人寿和西部矿业。
买入后，这两只股票的价格继续上涨，他很快就赚了不少钱。看着日益增长的账面财富，他对这两只股票的期望越来越高，根本不舍得将它们卖出。
然而，仅仅一个月之后，他的希望就破灭了。10月末，随着上证指数的回落，这两只股票分别出现了急速下跌的走势。这时，这位投资者开始慌张了，但还是根据自己设置的5%止损原则，在69元和49元分别抛出了这两个股票。
之后，他就彻底退出股市。直到2008年12月，他认为市场已经从底部开始强势上扬，并且发现煤炭股的价格已经大幅度下跌时，才以12元多的价格重仓买人了潞安环能。现在随着指数的不断上扬，该股的价格也早已突破了35元，与此同时也让他的账面资产创出了新高——超过了300万元。
面对这一战绩，他感慨万千：“如果不是我那时果断止损，而是一直套在那里等待‘解放’，即使后来出现了像潞安环能这样绝佳的投资机会，我也没有足够资金进行投资了。那样的话，我现在的情况则很可能和诸多投资者一样，在这波行情中亏得翻不了身。”
可见，善于止损，虽然会投资者遭受一部分的损失，但可以把亏损限制在一定限度内，并为投资者保存资金实力，让他在之后的时间里有效地把握住新出现的投资机会。
其实，出色的投资者大多都非常注重保存自己的实力，因而都会在投资活动中主动为自己设立一个止损额度。巴菲特也不例外。以下三个止损要点，即是巴菲特所认同的止损理念。
（1）根据自身状况，确定止损依据
通常情况下，止损的设置依据是个股的亏损额，即当某一股票的亏损达到一定程度时，就要斩仓出局。不过，对于习惯购买股票投资组合的投资者来说，还也可以根据所投资的资金市值来设置止损点。这样，当所有投资的总亏损额超过预定数值时，投资者就应该减仓（抛出部分）或清仓（抛出全部）。此外，止损的依据还可以是股市大势，即股指。当股指跌破预定点位时，就该减仓或清仓。
至于选择哪一种依据，投资者应根据自身的投资状况来确定。
（2）确定合适的止损额度
止损额度，通常需要投资者根据有关技术位和资金状况来确定。而在不同的止损依据下，设置止损额度考虑的重点也有所区别。比如，个股止损额度通常是根据个股的技术位与投资者对亏损的承受能力来设置的，比如有的投资者即简单地规定亏损7%为止损点；股指止损额度需要根据大盘的技术位和投资者对亏损的承受能力来设置；资金止损额度则主要根据投资者对亏损的能力来设置。也就是说，不管何种止损计划，都需要考虑投资者的亏损承受能力和技术因素。
亏损承受力因人而异，并无客观的标准可言。你可以设置为7%，也可以设置为10%，甚至还可以设置为20%。
而技术因素则涉及技巧和经验。常见的方法是结合技术位来设置止损额度。例如，某只股票的原高点是10元，但因利好传闻而在近期创出11元的新高。如果投资者在技术性回调过程中以10.5元买入，投资者就可以在股价跌破原高点10美元时止损。当然，基于破位有效性的考虑（即确定股价是真的下跌，而不是假动作），投资者也可以将低于原点一定幅度（如5%）的价格（即9.5元）设为止损位。至于“一定幅度”到底是多少，则取决于投资者的经验和对该股股性的了解。
此外，确定止损额度还应考虑排除日常价格波动的影响。其中的规则是，短线投资的止损幅度应小于长线投资，较高风险状态下的止损幅度要小于较低风险状态。
合理地设置止损额度，即意味着止损额度不能过大也不能过小。止损幅度过大，就会失去止损的本意，因为一次错误就会造成很大的损失；止损幅度太小，就容易被股价的正常波动所影响，投资者就会遭受无谓的损失。因此，确定合适的止损幅度，是止损策略的关键。
（3）意志坚定地执行止损计划
止损策略能否发挥作用的关键，在于投资者能否意志坚定地执行止损计划。
在面对损失时，大多数投资者会心存侥幸，并用各种理由来说服自己放弃或推迟实施止损计划，更有甚者，还会临时降低止损位。这样的操作彻底违背了止损计划的初衷，很可能会使亏损进一步扩大。因此，止损计划一旦确定，投资者就应该无条件地按照计划执行。
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