第一节 过度敏感效应——恐慌比死神更可怕

股市里有一句话：会买的是徒弟，会卖的是师傅。“卖出”之所以难，就在于它关乎投资者的预期。预期未来会涨，投资者就会舍不得抛出；预期未来下跌，投资者则会尽快抛出。

过度敏感效应是指人们在心理上倾向于高估与夸大刚刚发生的事件的影响作用，低估影响整体系统的其他因素的作用，在恐慌中作出过度的行为反应。

与错误的判断相比，恐慌会造成更为严重的后果。

1949年夏天，美国蒙大拿州的干燥酷热。8月5日下午，该州一处偏僻的松树林因遭雷击而起火。很快，一个由15人组成的消防队被派遣到当地执行灭火任务，该消防队的队长名叫瓦格·道奇，队员多是一些年龄不足20岁的暑期实习生。之所以派出的是这样一些经验不足的消防员，是因为他们起初得到的消息是“火势不大”。

的确如此，火势最初只发生在曼恩峡谷的几亩树林间。然而，当消防员到达时，却发现这里的火势已经失控，甚至在瞬间，强风袭来，风向调转，大火迅速向消防员所在的地区蔓延。眨眼间，消防员的后方就出现了一堵高15米、长90米的火墙；仅仅几秒钟，火墙就穿过草丛，以每分钟210米的速度向消防员扑来。

道奇看到情况不妙，赶紧向队员们高喊撤退。所有的人都丢弃了装备，沿着峡谷峭壁往上爬，以图到达山顶。

跑了几分钟，道奇向身后瞟了一眼，发现火距他们已经不到50米远了——15秒之内跑到山顶，基本上是不可能的事情。于是，他决定不再向上攀爬，站在原地一动不动，并向队员们呼喊，让他们也停下来。

队员们都不理他，认为他疯了，并抓紧时间向山顶跑。

眼看大火越来越近，道奇出奇地冷静，甚至还想到了一个主意：他划了一根火柴，点燃了面前的草，火快速沿长满草的斜坡延伸，所经之处都变成了一片灰烬。接着，道奇走入那片灰烬，清理出一片空地，然后用水壶里的水浸湿了手帕，捂住口鼻，卧倒在空地上，费力地吸着附在地表上的薄层氧气，闭上眼睛，等待着火焰从他身上越过。

经过恐怖的几分钟，道奇从灰烬中爬了起来——他活过来了。而其他的消防人员，除了一名在岩石山坡上发现了一处浅浅的裂缝并躲藏其中之外，都在这场火灾中丧生了。这一切都如道奇所预计的那样，几乎没人跑过大火。

明明跑不过大火，人们为什么还要尝试呢？

有一年消防经验的消防员沃尔特·拉姆齐后来讲到自己在看到道奇的做法时自己的想法：“我当时觉得那是个好主意，但是我想不出这个主意有什么好处。我当时一直在想的是‘谷肩’、‘我能否跑到谷肩’，因为到了谷肩，我就安全了。”当时的副队长威廉·赫尔曼（赫尔曼是唯一跑到谷肩的消防员，但全身三级烧伤，并在第二天去世）看了道奇的逃生方法后，在报告中说：“见鬼去吧。我要逃出去。”而当调查员问及道奇为什么没有一个消防员听从他的命令停止逃跑时，道奇无奈地摇摇头：“我无法理解，他们好像一点都没注意到，跑不过大火，即使跑到谷肩，也是死路一条，因为上面还有很多草。他们的脑子被像某个东西控制了，都往一个方向跑。”

大脑被什么东西控制了？恐慌。

恐慌的问题在于它能让人的思维变得狭窄，把意识集中到最必要的事情上，集中到最基本的本能上。这就意味着，当危险距离一个人越来越近时，他所能想到的只有远离危险——逃跑。

投资市场上的危险也是如此。当自己所认为的危险来临时，投资者也会产生“逃离”的本能。如以下案例：

2005年3月22日，在美国加利福尼亚州圣何塞市的“温迪”（Wendys）汉堡连锁店，一名叫安娜·阿亚拉的妇女在就餐时，忽然感觉刚入口的一勺红辣椒口感不对，吐出口之后竟然发现了一截手指。

很快，这条爆炸性的新闻就广泛流传开来，后果更是不堪设想。即使温迪公司在第一时间解雇了当日当班的快餐店员工，但温迪国际快餐公司还是蒙受了巨大的经济损失。在事发当天，温迪的股票交易量缩减了1%；到4月5日，温迪的股票市值已经缩水2.4%。而在这些天，不要说新顾客，就连曾经的老顾客也不再光临温迪餐厅。这让公司的收入减少了约1000万美元。

后来，温迪就这一事件展开了调查，并在调查中发现，所有圣何塞市温迪快餐店员工都没有出现断指情况，辣椒供应商也没有类似情况。那么，断指究竟来自哪里呢？温迪公司悬赏10万美元，寻找“断指”主人或相关线索。最终经过长期调查，断指被证实属于布赖恩·罗西特，他是安娜·阿亚拉的丈夫海梅·普拉森西亚的同事。事情的真相是，罗西特在一次意外中失去了无名指，普拉森西亚向罗西特购下这截断指，策划了这场“断指”敲诈事件。

真相大白后，温迪的业务恢复平稳，次年股价就翻了一番。但在真相大白之前，很多股民在最初恐慌中抛售了手中股票。

因一场“小危机”而导致股民恐慌、股价下跌的，还有eBay网。

eBay是在1995年9月4日创立于加利福尼亚州圣荷西的电子商务公司，目前是全球最大的电子商务网站。

1999年6月，eBay的网站突然出现“崩溃”、“黑屏”等故障，长达22小时之久。在故障出现的22小时内，“豆豆娃”和“特种部队”的网上交易戛然而止。这不仅让eBay损失了400万美元的手续费，也让成千上万的买家和卖家惊慌失措。

由于当时的互联网技术还不成熟，很多投资者都不知道，eBay到底能在什么时候解决问题。因此，在随后的三个交易日，股民纷纷抛出eBay股票，eBay股票的价格在慌乱中下跌26%，市值损失超过40亿美元。

不过，eBay的网站并没有像投资者们所预想的那么不堪，它很快就恢复平稳。而且，其股价还在之后的五年里翻了三番。

可见，在投资市场上，人们容易因为敏感、恐慌而抛售出有价值股票。

虽然如此，但我们不能就此否定“敏感”的作用。敏感能使人们及时发现异常现象并加快对此的反应速度。不过，如果反应的幅度过度，就会作出的决策。而在跌宕起伏的投资市场中，敏感的人们往往容易反应过度，他们经常在市场暴涨时信心陡然膨胀，在股市大跌时惊恐不已。

因此，投资者应该认清市场的本质，明白涨跌波动本属正常，只要认清大势、经济向前发展的趋势不变以及手上所持股票的投资价值，那就不必过于敏感，甚至还可以对市场涨跌的各种传闻迟钝一些。这样就能让自己在从容淡定中获得意想不到的收益。